Q2业绩好于市场预期,中国中免H2经营态势乐观 | 见智研究

7月27日下午,中国中免公布2022年半年度业绩快报,2022 H1公司实现收入276.5亿,同比下滑22.2%;实现归母净利润39.4亿,同比下滑26.5%;其中Q2实现收入108.7亿,同比下滑37.5%;Q2实现归母净利润13.8亿,同比下滑45.2%,好于市场预期。Q2即使剔除白云机场租金返还带来的约7亿元增量仍旧有6亿+的利润,仍旧好于市场预期。

疫情仍然是扰动中免上半年表现的最大因子:3-5月海南机场离岛人数单月同比分别下滑56%、79%、66%,导致海南免税店客流量骤减,且上海地区因疫情防控临时关闭物流网点39天,对公司线上线下业务销售皆带来较大冲击。6月随着疫情影响最坏时刻逐渐过去,销售迎来反弹,当月营收同比增长13%;且Q2毛利率达到34%,环比与Q1持平,超出市场预期。2022 H1整体毛利率较2021 H2也是环比增长了5.5%,在艰难的运营情况下实现了向管理层要效益(当然出于港股上市方面考虑可能也有关系)

展望2022 H2,目前整体经营态势强劲,客流恢复态势良好,虽海口在7月9日-18日经历了7天临时性管控措施,但影响十分有限;根据中免7月22日的官方消息,海南单日销售额破2亿;下半年中免在海南新增的免税项目也将为公司带来增量,预计亚洲最大的免税项目新海港免税城将在今年Q3开业,另外,预计三亚机场免税店二期和三期项目也将于今年下半年开业,经营面积将从目前的800平米基础上增加6800平米。见智研究(公众号:见智研究Pro)认为, 只要下半年疫情不超预期扰动,中免的经营情况应该十分向好,随着近期国内防疫政策的优化,政策对于文旅复苏的支持,以及国内首款新冠特效药的面市,疫情扰动相比于上半年应该会减少不少程度,对于消费的信心也将进一步复苏。

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posted @ 22-07-29 11:04 作者:admin  阅读:
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